以证券的名义，以太坊与监管的撕扯
文 | Gareth Jenkinson
原始来源 | cointelegraph
编译 | Rafael
以太坊(ETH)是目前市值第二大密码货币，本月正面临美国监管机构的审查。
美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFEC)将对2014以太坊的token预售进行调查。据《华尔街日报》报道，美国监管机构正在密切关注这种加密货币，并且对于是否应该按照1933年《证券法》的规定将其列入证券进行进一步讨论。
主要关注点是2014年以太坊token的预售。以太坊基金会总共筹集了31000个BTC，以资助以太坊的开发，当时价值约为1830万美元(现在约为3亿美元)。
监管机构认为，预售本身可以被归类为证券销售，因为投资者可能购买token，希望它们的价值将来会上升。如果发现这种情况，以太坊基金会本应在token销售之前将以太坊注册为证券。
SEC和CFTC监管机构将于5月7日开会讨论适当的行动方案。另一个讨论的焦点是以太坊基金会对密码货币的影响。
1. 以太坊联合创始人否认了这一说法
5月初，以太坊基金会联合创始人Joseph Lubin在新奥尔良的一次技术会议上谈到了这一情况。Lubin自信地表示，没有人担心加密货币会被归类为证券:
“我们花了大量时间与美国和其他国家的律师在一起讨论，对以太坊并不是一种证券的结论感到非常满意；它从来就不是一种证券，很多监管者都知道以太坊是什么。”
此外，Lubin认为，以太坊不需要受到监管，因为它根本不符合证券的分类。
2. 豪威检验（Howey Test）
1946年，美国最高法院审理了SEC和WJ Howey公司之间的一起案件。该案为现在俗称的“豪威检验”奠定了基础。
豪威公司将其柑橘农场的一部分出售给投资者，投资者购买这块土地是为了从柑橘种植业务中赚取利润。它最终被最高法院认定为证券合同，因为墨菲法官给出了这一定义: “这项计划涉及投资于一间普通企业，而利润则完全来自他人的努力。” 用外行的话来说，豪威检验是用来确定交易双方的价值是否取决于其中一方的工作。当涉及到加密货币的时候，特别是ICO，这个检验就成了人们争论的主题。
3. 反对证券分类的争论
就以太坊而言，Lubin认为以太坊不是一种证券，原因有二。
首先，以太坊的区块链要求挖矿人员验证交易、创建新区块并解锁token。Lubin认为，许多参与创造价值工作的人被排除在了目前的证券的定义之外: “我想我们已经有了一个监管方案；这个国家的证券法管理证券。如果你没有通过豪威检验，这就不是一个证券。这是一种访问共享计算资源的方式，因此我不认为有必要需要以任何方式进行管理。"
其次，以太坊基金会驳斥了CFTC前主席Gary Gensler上周的说法，他说以太坊和瑞波币都不应该被定义为证券。以太坊基金会负责人Aya Miyaguchi在给《纽约时报》的一封信中反驳了任何有关该组织对加密货币价值影响的言论。他表示，基金会不控制以太坊的供应或发行，它自己持有的以太币占总供应的1 %，实际上低于链上一些其他用户持有的金额。
4. 法律后果
如果SEC选择将以太坊贴上安全标签，基金会可能会再次进行上诉。这可能会导致一场持续数年的法律战争。
“不过，SEC是务实的。在我看来，SEC去找以太坊的麻烦是错误的，原因有几个。首先，以太坊在加密货币领域的表现是不错的。SEC应该关注的欺诈者和骗子很多，为什么要浪费时间和资源去追捕表现好的参与者？其次，以太坊平台使用令牌的方式存在细微差别，这可能会使其无法通过Howey测试。我认为SEC在现阶段不会冒失去如此大规模执法行动的风险。"
公司法专家Dean Steinbeck表示，他相信短期内不会有确定的决定或结果。他还同意，以太坊的协议利用采矿来验证交易，而区块链协议则提供了一个令人信服的理由，反对将其归类为证券。“与ICO中发行的token相比，开采的token不太可能符合证券资格。事实上，我认为商品期货交易委员会的立场是，所开采的token是商品，应该作为商品对待。"
5. 如果以太坊被归入证券了会怎样
有一些可能发生的情况确实需要考虑。如果以太坊被归类为一种证券，可能会发生一些事情。
首先也是最重要的一点是，由于美国交易所将交易一种证券，这种密码货币的价格将受到冲击，因为它们需要向SEC登记。为了做到这一点，必须停止交易。第二，正如Steinbeck所指出的，“不遵守证券法可能产生严重后果，包括罚款、处罚和民事诉讼。"
哈佛法学院论坛( 表示，SEC可以对违反规定的当事人处以罚款。个人罚款从7 500美元到160 000美元不等，而公司或实体则面临80 000美元到775 000美元的罚款。然后，可以根据被审查的组织“误导”了多少投资者来加重罚款。
然而，SEC或CFTC的监管机构似乎不太可能急于就以太坊的案例得出结论。密码货币已经成功运行了三年多，它的市值显示出它作为一项革命性的区块链技术的价值。